險企2021年業績觀察之互聯網保險互聯網險企盈利仍難

　　2021年，四大互聯網保險公司保費收入、凈利潤呈現分化跡象。眾安在線、泰康在線、安心保險保費收入高增長，易安保險保費收入增速下滑；眾安在線、易安保險、安心保險虧損收窄，泰康在線虧損加大。

　　目前來看，互聯網保險公司面臨諸多挑戰，一方面是由風控不足、依靠第三方渠道造成的高賠付、高續費及傭金支出(以下簡稱“渠道費用”)等問題；另一方面是高額的科技投入費用讓企業短期內難以實現盈虧平衡。互聯網保險公司實現全面盈利還需要一定時間。

　　保費高速增長

　　凈利全線虧損

　　披露信息顯示，2021年，眾安在線保費收入為146.2億元，較2021年同比增長30%；泰康在線保費收入達51.2億元，同比增長74%；安心保險保費收入27.2億元，其中，健康險保費22.6億元，漲幅279.7%。相比之下，易安保險保費收入為10.5億元，同比下滑18.1%。

　　在凈利潤方面，2021年，四大互聯網保險公司全面虧損（詳見右圖），其中，眾安在線、易安保險、安心保險虧損收窄。值得注重的是，2021年上半年，眾安在線實現　以來首度整體盈利，凈利潤0.9億元，但全年虧損6.3億元。泰康在線則不容樂觀，虧損進一步擴大，2021年虧損4.6億元，2021年—2021年虧損分別為0.8億元、1.9億元、3.5億元。

　　部分業務賠付高企

　　渠道費用有所優化

　　互聯網保險公司有“輕資產”先發優勢，但并不意味著承保就會盈利。承保能否盈利主要取決于賠付支出和費用支出兩大部分。本報記者梳理發現，雖然眾安在線、泰康在線、安心保險保費增速均呈現高增長，但部分業務賠付率仍然高企。

　　以眾安在線和泰康在線為例，眾安在線消費金融板塊2021年賠付率高達97%，較2021年72.3%上升較大；泰康在線2021年賠付支出8.7億元，2021年則上升至22億元，其中，健康險業務賠付很高，達10.5億元。

　　費用支出方面，財產險公司的費用主要包括渠道費用、業務及治理費（以下簡稱“業管費”）。渠道費用主要是財險公司支付給渠道和代理人的費用，業管費則包括技術服務費、職工薪酬和折舊攤銷等。比如安心保險，2021年其渠道費用9.6億元，較2021年3.8億元同比增加152.6%。

　　雖然渠道費用有所增加，但業務費用利用效率有所改進。以安心保險來說，車險是其保費收入第二大來源，2021年保費為3.6億元，較2021年5億元的保費縮減27%，但2021年車險渠道費用僅為0.4億元（2021年為0.8億元），費用利用效率顯著提升，單位渠道費用創造的車險保費收入有所提高。從結果上看，安心保險2021年車險承保盈利243.2萬元，2021年則虧損1.6億元。再如眾安在線，2021年五大生態渠道費用占凈保費均有所優化，健康生態由24.1%降為20.8%，消費金融生態由18.4%降至12.0%。

　　短期內盈虧平衡難

　　全面盈利還要時間

　　在費用支出中，相比渠道費用，以技術服務費為主的業管費是互聯網保險公司一筆不小的投入。

　　對于主攻保險科技的眾安在線和易安保險而言，技術服務費占整個業管費的大頭。比如易安保險，業管費2021年約為8.3億元，其中技術服務費約為7.3億元。眾安在線業管費2021年也有所增加，約為54.1億元，相比2021年的46.2億元增加近7.8億元。眾安在線的業管費中，咨詢及技術費排名第一，約為27.4億元，占業管費將近一半。

　　目前，眾安在線已通過保險科技輸出實現創收，2021年實現2.6億元，但相對54.1億元高額的業管費，仍然蒼白無力。

　　可以看出，正是上述多項因素的夾擊，形成了互聯網保險公司眼下的局面。

　　目前來看，對于高賠付問題，不斷加強風控手段不失為一種方法；對于渠道費用，砍掉高費用業務、盡量做優質業務、提升費用轉化率，也不失為促進承保盈利的方式。在眾安在線的年報中不難發現這點。眾安在線綜合成本率從2021年的120.9%下降至2021年的113.3%，其中，費用率相比2021年下降15.1個百分點，這主要得益于渠道費用率的改善。一方面，眾安在線持續優化業務結構，尤其是縮減了渠道費用率較高的航旅生態業務，使得公司整體渠道費用率得到改善。另一方面，眾安在線持續在五大生態中將科技優勢發揮出更大價值，不斷加強的品牌效應提升了議價能力，有利于控制各生態渠道費用率，因此，2021年度各生態渠道費用率均有優化。

　　此外，雖然目前已有互聯網保險公司實現科技輸出并有所盈利，但科技投入仍面臨短期難以實現盈虧平衡的壓力，高額的科技投入成本還需要更長時間來攤薄。