分析師稱百度市值1260億美元投資者的算術(shù)題

百度的合理市值究竟應(yīng)該是多少？這是一個(gè)困擾許多投資的人課題。作為國(guó)內(nèi)搜索引擎巨頭，旗下智能音箱、智能云、自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)為代表的AI業(yè)務(wù)也在快速發(fā)展中，在Seekingalpha近日發(fā)表的一篇關(guān)于投資百度的原因和方法的文章中，分析師認(rèn)為，百度的合理市值應(yīng)該是1260億美元。

然而，按照百度很新116.38美元的收盤(pán)價(jià)（7月25日）來(lái)計(jì)算，市值剛過(guò)400億美元，之所以會(huì)出現(xiàn)市值與分析師預(yù)估的價(jià)值存在巨大差距的原因，恐怕資本市場(chǎng)不只是沒(méi)有充分看到百度AI業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)潛力，即便是百度核心業(yè)務(wù)的價(jià)值，也被忽略了。對(duì)于投資者而言，不僅要看股票走勢(shì)現(xiàn)有市值，更需要進(jìn)行投資標(biāo)的估值建模，或者是進(jìn)行很簡(jiǎn)單的各項(xiàng)業(yè)務(wù)合理估值想加的算術(shù)題，來(lái)判定投資標(biāo)題的合理價(jià)值，是否要出手投資以及投資配比等問(wèn)題。

價(jià)值600億美金的核心業(yè)務(wù)

Statcounter發(fā)布的中國(guó)移動(dòng)搜索引擎市場(chǎng)份額報(bào)告顯示，截至2021年12月底，中國(guó)區(qū)搜索引擎市場(chǎng)份額排行中,百度獨(dú)占鰲頭,至今仍是國(guó)內(nèi)搜索引擎巨頭,市場(chǎng)份額高達(dá)70.3%，到今年5月，百度仍占據(jù)中國(guó)搜索市場(chǎng)7成左右的市場(chǎng)份額。

穩(wěn)定的市場(chǎng)份額帶動(dòng)了收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。百度2021年一季度營(yíng)收241億元人民幣，同比增長(zhǎng)15%，剔除分拆業(yè)務(wù)對(duì)收入的影響，同比增長(zhǎng)21%。據(jù)央視市場(chǎng)研究（CTR）統(tǒng)計(jì)，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，2021年Q1中國(guó)廣告市場(chǎng)增速為-11.2%，其中互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)為-5.6%。不過(guò)，百度核心業(yè)務(wù)搜索服務(wù)營(yíng)收為人民幣175億元人民幣，保持了同比增長(zhǎng)8%的增速，跑贏了行業(yè)市場(chǎng)。

分析師認(rèn)為，百度的搜索地位與谷歌相當(dāng)，采用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流折現(xiàn)方式進(jìn)行估值，即便百度僅有15倍市盈率，其搜索業(yè)務(wù)的保守市值應(yīng)該在600億美元左右。

百度核心業(yè)務(wù)市值之所以沒(méi)有被資本市場(chǎng)充分認(rèn)可，主要原因在于中美大環(huán)境下，中概股整體走勢(shì)疲軟，今年以來(lái)，中概股已經(jīng)下探超過(guò)30%。在這種背景下，判定一家公司是否值得出手，除了看股票走勢(shì)及市值外，更重要的，還要看其成長(zhǎng)空間。

前瞻布局AI業(yè)務(wù)

作為國(guó)內(nèi)很早布局AI的互聯(lián)網(wǎng)公司，百度的多項(xiàng)AI業(yè)務(wù)都取得了階段性的成績(jī)。以小度助手為例，Canalys數(shù)據(jù)顯示，小度在今年第一季度中以330萬(wàn)臺(tái)的出貨量，在中國(guó)數(shù)十個(gè)智能音箱品牌中排名第一，緊隨亞馬遜和谷歌之后，排在全球第三位。

從用戶反饋來(lái)看，在小度在家上，第三方技能的使用次數(shù)已超過(guò)音樂(lè)和長(zhǎng)視頻，成為第一大應(yīng)用，小度也隨之被賦予了更廣闊的想象空間和更宏大的使命。截至2021年6月，搭載小度助手的智能設(shè)備激活數(shù)量已經(jīng)達(dá)到4億，小度的月交互次數(shù)也超過(guò)了36億。

QuestMobile剛剛發(fā)布的《中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)2021半年大報(bào)告》認(rèn)為，5G的應(yīng)用加速了萬(wàn)物互聯(lián)的進(jìn)度，數(shù)萬(wàn)億智能設(shè)備將被激活，帶來(lái)不可估量的商業(yè)想象空間，這也為小度的發(fā)展提供了更多的可能。

百度智能云業(yè)務(wù)的快速推進(jìn)按下了百度AI商業(yè)化的按鈕。作為百度AItoB業(yè)務(wù)的重要承載者和輸出者，2021年上半年，百度智能云發(fā)展成績(jī)顯著，是國(guó)內(nèi)云廠商中單季度營(yíng)收突破10億用時(shí)很短的企業(yè)，2021年第一季度市場(chǎng)份額成為國(guó)內(nèi)第四。目前穩(wěn)居中國(guó)公有云市場(chǎng)第一陣營(yíng)，在AI領(lǐng)域?qū)＠暾?qǐng)量全國(guó)第一，云計(jì)算的專利申請(qǐng)量在業(yè)界名列前茅，AI相關(guān)的云計(jì)算專利國(guó)內(nèi)第一。

根據(jù)Gartner的預(yù)計(jì)，2020年全球云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模將突破4000億美元，而公有云服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模有望突破2600億美元，行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模相當(dāng)之廣闊。百度智能云作為中國(guó)增速很快的云服務(wù)企業(yè)，伴隨著全球市場(chǎng)擴(kuò)容，其成長(zhǎng)空間十分廣闊。

現(xiàn)在Apollo已經(jīng)聚集了包括汽車主機(jī)廠、供給商等156家合作伙伴。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，高級(jí)自動(dòng)駕駛或者完全無(wú)人駕駛的商業(yè)化，還需要很長(zhǎng)一段時(shí)間，除了技術(shù)難題之外，其中還牽扯到復(fù)雜的驗(yàn)證實(shí)踐和法律法規(guī)等難題。百度的自主泊車功能已經(jīng)接到訂單，并且可以搭載在量產(chǎn)車型上。

除了短期內(nèi)將輔助駕駛功能實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，百度還公布了自動(dòng)駕駛實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地的另一業(yè)務(wù)方向，無(wú)人駕駛出租車（RoboTaxi）項(xiàng)目“ApolloGo”。ApolloGo”項(xiàng)目將始于長(zhǎng)沙，打造全國(guó)很大規(guī)模的L4級(jí)自動(dòng)駕駛出租車車隊(duì)。

分析師：百度合理市值應(yīng)為1260億美元

對(duì)于投資者而言，投資標(biāo)的合理市值是其決定購(gòu)買(mǎi)行為的主要原因，受中概股大環(huán)境、以及百度成本增長(zhǎng)等原因，百度市值處于待釋放狀態(tài)，Seekingalpha文章指出，百度核心業(yè)務(wù)、AI業(yè)務(wù)以及投資收益、資產(chǎn)收益合計(jì)應(yīng)該為1260億美元。

與核心業(yè)務(wù)相比，百度部分AI業(yè)務(wù)雖然已經(jīng)開(kāi)始商業(yè)化，但整體仍然處于技術(shù)投入階段，從時(shí)間來(lái)看，人工智能投資是個(gè)長(zhǎng)期投入的事情，投資者需要對(duì)百度有更多的耐心，考慮到百度領(lǐng)先的人工智能技術(shù)和智能小程序的快速發(fā)展，百度存在進(jìn)一步上漲空間。Seekingalpha建議除了直接購(gòu)買(mǎi)股票外，還可以購(gòu)買(mǎi)百度看漲期權(quán)。

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