分析師稱百度市值1260億美元投資者的算術(shù)題

百度的合理市值究竟應(yīng)該是多少？這是一個困擾許多投資的人課題。作為國內(nèi)搜索引擎巨頭，旗下智能音箱、智能云、自動駕駛業(yè)務(wù)為代表的AI業(yè)務(wù)也在快速發(fā)展中，在Seekingalpha近日發(fā)表的一篇關(guān)于投資百度的原因和方法的文章中，分析師認為，百度的合理市值應(yīng)該是1260億美元。

然而，按照百度很新116.38美元的收盤價（7月25日）來計算，市值剛過400億美元，之所以會出現(xiàn)市值與分析師預估的價值存在巨大差距的原因，恐怕資本市場不只是沒有充分看到百度AI業(yè)務(wù)的增長潛力，即便是百度核心業(yè)務(wù)的價值，也被忽略了。對于投資者而言，不僅要看股票走勢現(xiàn)有市值，更需要進行投資標的估值建模，或者是進行很簡單的各項業(yè)務(wù)合理估值想加的算術(shù)題，來判定投資標題的合理價值，是否要出手投資以及投資配比等問題。

價值600億美金的核心業(yè)務(wù)

Statcounter發(fā)布的中國移動搜索引擎市場份額報告顯示，截至2021年12月底，中國區(qū)搜索引擎市場份額排行中,百度獨占鰲頭,至今仍是國內(nèi)搜索引擎巨頭,市場份額高達70.3%，到今年5月，百度仍占據(jù)中國搜索市場7成左右的市場份額。

穩(wěn)定的市場份額帶動了收入穩(wěn)步增長。百度2021年一季度營收241億元人民幣，同比增長15%，剔除分拆業(yè)務(wù)對收入的影響，同比增長21%。據(jù)央視市場研究（CTR）統(tǒng)計，受宏觀經(jīng)濟影響，2021年Q1中國廣告市場增速為-11.2%，其中互聯(lián)網(wǎng)廣告市場為-5.6%。不過，百度核心業(yè)務(wù)搜索服務(wù)營收為人民幣175億元人民幣，保持了同比增長8%的增速，跑贏了行業(yè)市場。

分析師認為，百度的搜索地位與谷歌相當，采用經(jīng)營活動現(xiàn)金流折現(xiàn)方式進行估值，即便百度僅有15倍市盈率，其搜索業(yè)務(wù)的保守市值應(yīng)該在600億美元左右。

百度核心業(yè)務(wù)市值之所以沒有被資本市場充分認可，主要原因在于中美大環(huán)境下，中概股整體走勢疲軟，今年以來，中概股已經(jīng)下探超過30%。在這種背景下，判定一家公司是否值得出手，除了看股票走勢及市值外，更重要的，還要看其成長空間。

前瞻布局AI業(yè)務(wù)

作為國內(nèi)很早布局AI的互聯(lián)網(wǎng)公司，百度的多項AI業(yè)務(wù)都取得了階段性的成績。以小度助手為例，Canalys數(shù)據(jù)顯示，小度在今年第一季度中以330萬臺的出貨量，在中國數(shù)十個智能音箱品牌中排名第一，緊隨亞馬遜和谷歌之后，排在全球第三位。

從用戶反饋來看，在小度在家上，第三方技能的使用次數(shù)已超過音樂和長視頻，成為第一大應(yīng)用，小度也隨之被賦予了更廣闊的想象空間和更宏大的使命。截至2021年6月，搭載小度助手的智能設(shè)備激活數(shù)量已經(jīng)達到4億，小度的月交互次數(shù)也超過了36億。

QuestMobile剛剛發(fā)布的《中國移動互聯(lián)網(wǎng)2021半年大報告》認為，5G的應(yīng)用加速了萬物互聯(lián)的進度，數(shù)萬億智能設(shè)備將被激活，帶來不可估量的商業(yè)想象空間，這也為小度的發(fā)展提供了更多的可能。

百度智能云業(yè)務(wù)的快速推進按下了百度AI商業(yè)化的按鈕。作為百度AItoB業(yè)務(wù)的重要承載者和輸出者，2021年上半年，百度智能云發(fā)展成績顯著，是國內(nèi)云廠商中單季度營收突破10億用時很短的企業(yè)，2021年第一季度市場份額成為國內(nèi)第四。目前穩(wěn)居中國公有云市場第一陣營，在AI領(lǐng)域?qū)＠暾埩咳珖谝唬朴嬎愕膶＠暾埩吭跇I(yè)界名列前茅，AI相關(guān)的云計算專利國內(nèi)第一。

根據(jù)Gartner的預計，2020年全球云計算市場規(guī)模將突破4000億美元，而公有云服務(wù)市場規(guī)模有望突破2600億美元，行業(yè)市場規(guī)模相當之廣闊。百度智能云作為中國增速很快的云服務(wù)企業(yè)，伴隨著全球市場擴容，其成長空間十分廣闊。

現(xiàn)在Apollo已經(jīng)聚集了包括汽車主機廠、供給商等156家合作伙伴。在業(yè)內(nèi)看來，高級自動駕駛或者完全無人駕駛的商業(yè)化，還需要很長一段時間，除了技術(shù)難題之外，其中還牽扯到復雜的驗證實踐和法律法規(guī)等難題。百度的自主泊車功能已經(jīng)接到訂單，并且可以搭載在量產(chǎn)車型上。

除了短期內(nèi)將輔助駕駛功能實現(xiàn)商業(yè)化，百度還公布了自動駕駛實現(xiàn)商業(yè)化落地的另一業(yè)務(wù)方向，無人駕駛出租車（RoboTaxi）項目“ApolloGo”。ApolloGo”項目將始于長沙，打造全國很大規(guī)模的L4級自動駕駛出租車車隊。

分析師：百度合理市值應(yīng)為1260億美元

對于投資者而言，投資標的合理市值是其決定購買行為的主要原因，受中概股大環(huán)境、以及百度成本增長等原因，百度市值處于待釋放狀態(tài)，Seekingalpha文章指出，百度核心業(yè)務(wù)、AI業(yè)務(wù)以及投資收益、資產(chǎn)收益合計應(yīng)該為1260億美元。

與核心業(yè)務(wù)相比，百度部分AI業(yè)務(wù)雖然已經(jīng)開始商業(yè)化，但整體仍然處于技術(shù)投入階段，從時間來看，人工智能投資是個長期投入的事情，投資者需要對百度有更多的耐心，考慮到百度領(lǐng)先的人工智能技術(shù)和智能小程序的快速發(fā)展，百度存在進一步上漲空間。Seekingalpha建議除了直接購買股票外，還可以購買百度看漲期權(quán)。

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